En una decisión que tomó por sorpresa a los mercados, la Junta Directiva del Banco de la República resolvió por mayoría aumentar en 100 puntos básicos la tasa de interés, llevándola del 9,25% al 10,25%, en un intento por frenar las presiones inflacionarias y contener los crecientes desequilibrios externos de la economía colombiana.
De acuerdo con el gerente del Emisor, Leonardo Villar, cuatro miembros de la Junta respaldaron el incremento de un punto porcentual, mientras que dos directores votaron por una reducción de 50 puntos básicos y uno se inclinó por mantener la tasa sin cambios, reflejando una profunda división en el máximo órgano de política monetaria.
Durante la deliberación, la Junta evaluó el comportamiento reciente de la inflación, que en diciembre se ubicó en 5,1%, levemente por debajo del 5,2% registrado al cierre de 2024. Sin embargo, la inflación básica, que excluye alimentos y precios regulados, mostró un repunte preocupante al pasar de 4,85% en noviembre a 5,02% en diciembre.
A este panorama se sumó un fuerte deterioro en las expectativas de inflación. En enero, los analistas elevaron sus proyecciones de 4,6% a 6,4% para finales de 2026, y de 3,8% a 4,8% para 2027. Las expectativas implícitas en los mercados de deuda también superaron el 6% a dos años, reforzando la percepción de riesgos inflacionarios persistentes.
La Junta también tuvo en cuenta el deterioro de las cuentas externas. Según Villar, el déficit de la cuenta corriente continuaría ampliándose y alcanzaría el 2,4% del PIB en 2025, frente al 1,6% registrado en 2024, impulsado por el fuerte crecimiento de las importaciones en un contexto de alta demanda interna.
Aunque las exportaciones no mineroenergéticas han mostrado avances, la caída de las ventas externas del sector energético sigue afectando el balance externo del país. A ello se suma un entorno internacional marcado por la incertidumbre global, los conflictos geopolíticos, las tensiones comerciales, las políticas migratorias en Estados Unidos y la percepción sobre el riesgo soberano de Colombia.
En este escenario, Villar aseguró que la decisión busca retomar una senda descendente de la inflación, y advirtió que los próximos movimientos de la política monetaria dependerán de la evolución de estos factores.
Aunque el mercado esperaba un ajuste menor de 50 puntos básicos, algunos analistas respaldaron la decisión. José Ignacio López, presidente de Anif, señaló que los bancos centrales enfrentan la difícil, pero necesaria, tarea de endurecer la política monetaria cuando los choques de demanda amenazan la estabilidad de precios.
